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出品：财经上市公司沟通院
作家：昊
1月19日，云动智能在港交所浮现招股讲解书，拟递表上市。
云动智能主业是为整车厂提供车载通讯与智能网联举座料理案六盘水预应力钢绞线价格。2025年前三季度，受行业竞争加重和居品替升等影响，公司营收增速放缓、利润同比着落。同期，云动智能毛利率低于慧翰股份等可比公司，且持续逆势下滑。
值得戒备的是，云动智能前五大车企客户孝顺95以上的营收，其中奇瑞汽车占比就达9成，大客户依赖严重。
此外，云动智能欠债率畅达两年着过时依旧达78，也远同业。即便如斯，就在上市递表前20天，云动智能却突击分成0.15亿。先分成再上市募资，真正动机值得关爱。
竞争加重营收增速放缓 毛利率低于同业持续逆势下滑
云动智能主业是为整车厂提供车载通讯与智能网联举座料理案，主要居品包括车载联网抑止单位（T-Box）、遑急呼唤终局（e Call）、中央网关以及部分传感与域控干系居品，并辅以定制化议论与技巧劳动。
天津市瑞通预应力钢绞线有限公司弗若斯特沙利文数据自大，云动智能是三大国产车载通讯料理案供货商，市集份额约7；2024年按4G车载通讯抑止单位出货量计，在国产厂商中名次，市占率7.8。其中，T–Box是公司的主营居品，2024年占比达83.5，出货量113.85万台，同比增长80.40。
可是，参加2025年，4G车联网冉冉饱胀并见顶、5G升渗入率加快，同期，慧翰股份、新兴等既有厂商与新参加者的浮现，致行业竞争加重，享受过4G期间红利的云动智能，现存业务受到彰着冲击。
工智能汽车沟通院数据自大，2025年前11个月，锚索国内前装5G车型托付量达到561.9万辆，同比增长91.1。可是，2025年前三季度，云动智能的5G料理案出货量仅约2.73万台。
受行业居品替升和竞争加重等成分影响，2025年前三季度，云动智能营收3.01亿，同比增长16.84，增速相较2024年的93.50大幅放缓；收尾净利润0.23亿，同比着落10.04，增速由升转降。
同期，相较于慧翰股份和新兴，云动智能毛利率在偏低的情况下持续逆势下滑。
前五大客户孝顺95营收奇瑞占9成 欠债率达78递表前20天突击分成
云动智能盈利智商逆势下滑，或与公司长期以来的大客户依赖问题度干系。
数据自大，2023年、2024年和2025年前三季度，云动智能来自前五大客户的营收诀别为2.01亿元、3.85亿元和2.88亿元，占总营收比例诀别为97.6、96.7和95.6，前五大车企客户孝顺95以上的营收。
其中，来自奇瑞汽车的营收为1.49亿元、3.62亿元和2.63亿元，占到总营收的72.6、90.8和87.2，上汽、东风、江淮、江铃汽车等客户计占比仅10掌握。
不丢丑到，奇瑞汽车当作大的客户，疑大大消弱了云动智能的说话权和议价智商，也权贵加多了云动智能的抗风险智商。
2025年三季度末，云动智能欠债率从2023年的96.75着落至78.62，但仍远慧翰股份和新兴20-40的欠债率水平。
界限2025年三季度末，公司现款和各种入款、答理计约0.3亿，略于同期0.15亿的短期借款。
可是，即便处于欠债水平，2025年12月30日，就在递表前20天，云动智能进行了次突击分成，金额为0.15亿。也等于说，公司将账面现款和短期借款的差额0.15亿，沿路进行了分成。
行业神志生变、竞争顿然加重，云动智能分成后立即递表肯求上市，系列举措值得关爱。
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